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和信投顧:汽車行業下行周期仍然較為明顯

散戶查股網 www.ljrlues.com.cn】   『時間:2019-08-14 17:44:00 』   【瀏覽:292】 【打印
  散戶查股網(www.ljrlues.com.cn)2019-8-14 16:31:36訊:

   從上市公司上半年相關數據及行業總體情況來看,汽車行業面臨的業績下降繼續,而汽車行業作為重要的制造業構成,其投資邏輯與策略需要審慎對待。一方面我們對于低估值、品牌優勢明顯且產品構成較好、業績增長因素優勢的公司進行關注;另一方面也要對業績差且市場前景不佳的公司謹慎對待。

  從2019年上市公司中期財報或預告及行業總體來看,目前汽車行業中的上市公司除較少公司實現盈利增長外,大部分業績下降,下行周期依然明顯,其總體經營體現困境的局面仍在持續。

  行業整體面臨的經營形勢依然嚴峻

  據最新的中國汽車行業協會數據顯示:8月12日,中國汽車工業協會(簡稱“中汽協”)發布的數據顯示,7月汽車銷量同比降幅有所收窄,實現銷量180.8萬輛,同比下降4.3%。2019年1-7月,汽車銷量完成1413.2萬輛,同比下降11.4%。值得關注的是,7月新能源汽車銷量同比下降6.9%,近三年內再度出現負增長。由于新能源汽車市場的不確定因素,中汽協調整了對新能源汽車全年銷量目標的預期,由年初預測的160萬輛調整為150萬輛。

  如果我們對應歷史數據來看,汽車銷量已連續13個月同比下降。2018年,汽車行業遭遇28年以來首次負增長,2019年以來下滑態勢延續。從7月產銷數據情況看,降幅有所收窄,產銷量分別完成180萬輛和180.8萬輛,比上月分別下降5%和12.1%,比上年同期分別下降11.9%和4.3%,同比降幅比上月分別縮小5.4和5.3個百分點。同期,汽車產銷分別完成1393.3萬輛和1413.2萬輛,產銷量比上月分別下降5%和12.1%,比上年同期分別下降13.5%和11.4%,產銷量降幅比1-6月分別收窄0.2和1個百分點。

  A股市場汽車行業方面,一季度報告及中期報告顯示多家汽車公司業績不佳。比如長安汽車、海馬汽車、一汽夏利、力帆股份等。

  從經營數據分析來看,自主品牌的傳統汽車公司面臨困境非常明顯,而從經營數據的變化來看,短期改善或提升的壓力極大,行業最新經營數據顯示:今年1-7月,汽車產銷分別完成1393.3萬輛和1413.2萬輛,產銷量比上年同期分別下降13.5%和11.4%,產銷量降幅比1-6月分別收窄0.2和1個百分點。雖然部分汽車公司業績下降幅度收窄,但這種經營形勢對于傳統汽車而言或仍將維持一段時間。

  新能源汽車發展方向依然明確

  對于傳統汽車的下降,有其技術進步、經濟層面與發展的影響,但從產業發展與政策支持、未來產業方向來看,新能源汽車面臨較好市場前景,只是各企業技術、市場與政策應用體現較大影響。

  研究上汽集團公告發現,上汽集團日前公告稱,公司新能源汽車保持增長,1至4月累計同比增長90.2%;另外,公司加大了對海外市場的拓展力度,1至4月海外銷量接近9萬輛,同比增長16%。

  圖1:2015-2018年全球新能源汽車銷量情況(單位:輛)

  如果我們將新能源汽車行業數據進行展開,則可顯示此領域的發展明顯,比如中汽協信息顯示:受6月新能源補貼退坡過渡期結束的影響,7月新能源汽車銷量出現負增長,上一次要追溯到2017年1月。7月,新能源汽車銷量僅為8萬輛,比上年同期下降4.7%。其中純電動汽車生產完成6.5萬輛,比上年同期下降4.8%,銷售完成6.1萬輛,比上年同期增長1.6%;插電式混合動力汽車產銷分別完成2萬輛和1.9萬輛,比上年同期分別下降13.2%和20.6%。

  如果累積來看,則可看到新能源汽車仍然是產業方向,其總體仍然體現增長。1-7月,新能源汽車產銷分別完成70.1萬輛和69.9萬輛,比上年同期分別增長39.1%和40.9%。燃料電池汽車產銷分別完成1176輛和1106輛,比上年同期分別增長8.8倍和10.1倍。

  根據EVsales數據,2018年12月,全球新能源乘用車銷量達到創紀錄的28.6萬輛,同比增長70%。全年累計來看,全球新能源乘用車銷量突破200萬輛,達到歷史性的2018247輛,新能源汽車滲透率達到2.1%,可以說,2018年,是新能源汽車突飛猛進的一年。

  從2018年新能源汽車品牌市場份額來看,中國品牌得到較快發展,占據49%的市場份額,美國占據16%,德國排名第三,占據7%。中國品牌車型方面,比亞迪秦PHEV、比亞迪唐PHEV、比亞迪元EV均體現明顯,列入2018年年度Top20榜單。北汽新能源方面, EC系列、EX系列等也均體現市場份額。

  在目前傳統汽車下行周期背景下,新能源汽車的發展可謂引人注目,但從新能源汽車發展來看,仍面臨電力、天然氣、氫能源、政策、市場等諸多因素的影響,而從各個汽車企業來看,良莠不齊,其技術、資金、研發等差別較大,因此雖然新能源汽車體現了增長態勢,但就傳統與新能源層面的整個汽車行業而言,面臨的困境仍將維持。

  總體而言,汽車行業下行因素主要是宏觀經濟下行、中美貿易摩擦加劇、消費信心不足以及近30年來車市較快增長帶來了自身調整的內在需要等影響,從未來行業發展來看,我們認為新能源汽車是汽車行業的重要方向,而傳統汽車行業仍面臨較大的困境將維持明顯特征。如果從另一個側面來看,中國作為世界最大的汽車消費與生產國,其未來發展潛力依然廣闊,而技術實力強、市場品牌影響大且在汽車制造領域能夠體現進步明顯的公司仍將面臨較好的發展空間,投資策略上宜關注品牌、技術進步與發展潛力、估值、宏觀經濟變化、消費市場等諸多因素變化。

  【風險提示】

  宏觀經濟不確定性、市場競爭、經營風險及技術因素風險等

(文章來源:和信投顧)



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網址:www.ljrlues.com.cn/article/72442.html

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