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漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

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  散戶查股網(www.ljrlues.com.cn)2019-8-14 14:55:16訊:


  恒力石化:未來有望百億利潤做起點
  類別:公司研究 機構:國金證券股份有限公司 研究員:許雋逸 日期:2019-08-14 經營分析
  由于恒力石化煉廠在2季度實現煉廠提負荷以及部分后續裝置的開車投產,其煉廠具體產品在投產過程中難于拆分。但從公司總體扣非凈利率來看,符合我們對于恒力石化公司層面凈利率的理論測算,大幅超過市場預期。

  二季度PX大部分利潤顯著轉移至PTA環節邏輯驗證:以2019年3月為節點,PX的中國主港CFR價格大幅下挫,從1000美元左右的中樞價格迅速下移至850美元左右的中樞價格,而PTA的價格在此區間并沒有明顯下跌,從而增厚PTA利潤。

  聚酯盈利下滑:恒力石化的聚酯主要分為長絲(FDY與DTY),切片,工程塑料PBT,以及聚酯薄膜BOPET,利潤同比下滑30%左右。盈利調整
  考慮到
  1.恒力煉化裝置投產進度超出預期,業績預測需要上修。

  2.中美貿易摩擦波動潛在影響下半年聚酯產業的訂單釋放和原料采購節奏
  3.原油價格潛在下跌可能帶來的跌價準備我們將恒力石化2019年凈利潤預期從75億調升至90.86億,并微調2020年/2021盈利預測凈利潤至144億/171億。

  投資建議
  我們對公司維持“買入”評級及目標價20.49元,目標價分別對應2019-2021年市盈率15.9倍,10.2倍,8.7倍。

  風險提示
  1.原油單向大規模下跌風險2.紡織服裝嚴重需求惡化3.政策以及對外出口配額限制帶來的成品油銷售風險4.地緣政治風險5.項目進度不及預期6.公司股票大規模解禁風險7.美元匯率大幅波動風險8.行業競爭嚴重加劇帶來的盈利不及預期9.主要化工產品價格的大幅波動風險10.全球經濟周期下行風險11.其他不可抗力造成影響




  榮盛石化:上半年利潤略有下滑,浙石化項目穩步推進
  類別:公司研究 機構:中信建投證券股份有限公司 研究員:鄧勝,鄭勇 日期:2019-08-14 事件
  公司發布2019年中報,2019上半年實現營業收入394.92億元,同比增加5.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.46億元,同比下降8.66%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤9.71億元,同比下降16.34%。2019Q2實現營業收入230.31億元,同比增加18.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.42億元,同比-13.47%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.08億元,同比增加18.06%。

  簡評
  PTA盈利增長,芳烴、長絲盈利下滑,總體利潤輕微降低。作為PTA行業龍頭企業之一,公司參控股子公司逸盛大化、浙江逸盛和海南逸盛石化有限公司主營業務為PTA,控股和參股PTA產能共計約1,350萬噸,2019H1凈利潤分別為4.89億元、7.25億元、3.77億元,同比+2.69億元、+3.35億元、+1.62億元。同時子公司中金石化擁有苯年生產能力48萬噸,PX生產能力160萬噸,2019H1凈利潤3.16億元,同比-3.84億元,下降54.9%。由于中金石化燃料油:石腦油采購比例約為3:1,隨著2019H1苯價格降低以及PX-燃料油價差縮減,中金石化盈利能力大幅受挫。2019H1PTA、苯、PX、FDY、DTY市場價格分別為6318元/噸、4620元/噸,994美元/噸、9040元/噸、10000元/噸,同比+11.1%、-28.6%、+2.1%、-4.0%、-4.8%;PTA、PX-石腦油、PX-燃料油、FDY、DTY價差分別為1051元/噸、3703元/噸、3126元/噸,1983元/噸、2944元/噸,同比+203元/噸、+1036元/噸、-232元/噸,+33元/噸、-103元/噸。2019H1公司PTA毛利9.49億元,同比+1.93億元,毛利率9.83%;芳烴毛利9.63億元,同比-3.69億元,毛利率10.38%;FDY、DTY毛利1.15億元、0.46億元,同比-0.79億元、-1.09億元;新增業務薄膜產品毛利1.41億元。受芳烴、長絲毛利下滑的影響,公司毛利率同比下滑0.8個百分點。

  經營性現金流大幅增長,財務費用同比略有降低:公司2019H1經營活動產生的現金流量凈額為32.9億元,同比增長220%,穩定的現金凈流入能夠保證公司的平穩運營,也有助于浙石化煉化一體化項目的穩步推進。2019H1公司實現投資收益4.14億元,同比+3.08億元,主要是由于公司及子公司本期聯營企業浙江逸盛、海南逸盛投資收益增加;公允價值變動收益由0.40億元增長到1.07億元,同比+0.67億元。公司2019H1費用有所增加,其中銷售費用為3.61億元,同比+1.30億元,主要是公司及子公司榮盛(新加坡)、逸盛大化銷售運費等費用增加;財務費用3.70億元,同比-0.55億元,其中利息收入+1.18億元;研發費用4.32億元,同比+1.20億元;管理費用1.69億元,同比+0.16億元。

  浙石化煉化一體化項目一期已投入運行,定增助推二期建設:公司控股子公司浙石化在浙江舟山積極推進“4000萬噸/年煉化一體化項目”,總投資1731億元,總規模為4000萬噸/年煉油、800萬噸/年對二甲苯、280萬噸/年乙烯。項目一期工程投資901.6億元,主要包括為2000萬噸/年煉油、400萬噸/年對二甲苯、140萬噸/年乙烯及下游化工裝置。2019年5月,項目一期工程第一批裝置(常減壓及相關公用工程裝置等)已投入運行。2019年6月,公司公布增發預案公告,擬發行不超過6億股,募集不超過80億元,用于浙石化4000萬噸/年煉化一體化二期項目。2019年上半年底,浙石化一期項目在建工程余額623.47億元,較年初增加144.42億元,工程進度87.69%;浙石化二期項目在建工程余額14.28億元,較年初增加12.52億元,工程進度1.72%。浙石化項目具有裝置大型化、產品高端化、工藝清潔化等優勢,浙石化62%的煉油產品將作為乙烯和芳烴的原料,化工品的占比較高,同時柴汽比僅為0.46,也更符合我國柴汽油供需結構。另一方面所生產的汽油、柴油達到“國VI”標準,同時多產PX和乙二醇,多生產高端聚烯烴料,此外還引進德國的聚碳酸酯技術,生產高端聚碳酸酯。隨浙石化一期項目投入運行和二期項目的穩定推進,榮盛將具備“原油-燃料油、石腦油-芳烴、烯烴-PTA、MEG-聚酯-紡絲-加彈”產業鏈一體化的競爭優勢。通過產業鏈延伸,上下游相互配套,降低公司主營業務成本,在保障原料供應的同時,確保產品質量可靠穩定,也提高了公司的持續盈利能力和抗風險能力。

  盈利預測與估值:盈利預測下調,公司2019年、2020年和2021年歸母凈利潤分別為20.12億元、42.36億元和57.34億元,EPS0.32元、0.67元和0.91元,PE36.2X、17.2X和12.7X,下調至“增持”評級。

  風險提示:原料價格大幅波動,項目投產不及預期。





  保利地產半年報點評:融資優勢明顯,土儲布局一二線
  類別:公司研究 機構:興業證券股份有限公司 研究員:閻常銘,郭毅 日期:2019-08-14 投資建議:保利地產融資優勢明顯,土儲主要布局一二線,長期看好公司的投資價值。我們預計2019-2020年公司EPS為1.99元、2.39元,以2019年8月12日收盤價計算,對應PE分別為6.99倍、5.82倍,維持“買入”評級。

  風險提示:貨幣政策大幅收緊,核心城市房地產調控超預期嚴格。





  金科股份:房地產銷售結算雙好,物管和新能源業務跨越式發展
  類別:公司研究 機構:東方證券股份有限公司 研究員:竺勁,房誠琦 日期:2019-08-14 收入大增,盈利能力顯著提升,驅動業績高速增長。 公司 2019年上半年實現營業收入 261.1億元,同比增長 67.9%,歸母凈利潤 25.9億元,同比增長 288.5%。業績高速增長的原因主要是由于房地產結轉增加和利潤率的改善。上半年毛利率和歸母凈利率分別為 30.3%和 12.1%,較去年同期分別提升 7.8和 7.0個百分點。三項費用率為 10.2%,同比下降 2.7個百分點,其中管理費用率和銷售費用率分別下降 0.3和 1.4個百分點。由于少數股東損益占比較去年同期提升 2.3個百分點至 18.2%,所以歸母凈利率提升幅度略低于凈利率。上半年歸母凈利率為 9.9%,同比提升 5.6個百分點。

  銷售金額保持快速增長,拿地積極保證貨值充裕。 公司上半年實現銷售金額814億元,同比增長 36%。銷售規模的快速擴張受益于量價齊升。銷售面積839萬平方米,同比增長 20%,銷售均價 9702元/平方米,同比增長 16.4%。

  土地投資方面,公司上半年拿地金額 423億元,同比增長 56.7%。投資強度(拿地金額/銷售金額)為 52.0%,較 2018年全年下降 7個百分點。公司現有可售面積約 5600萬平方米,按照上半年銷售均價計算,對應貨值 5433億元,足以支撐公司持續增長。

  物業管理和新能源板塊收入大幅提升,利潤實現翻倍式增長。 2019年上半年,物業板塊新增合同管理面積 3500萬平方米,累計合同管理面積達 2.39億平方米。公司物業板塊上半年實現營業收入 12.02億元,同比增長 84%,凈利潤 1.59億元,同比增長 260%。 新能源業務實現營業收入 1.7億元,同比增長 90%,凈利潤 6538萬元,同比增長 165%。

  財務預測與投資建議:
  維持增持評級,目標價 8.91元。 我們預測 2019-2021年公司 EPS 為0.99/1.32/1.72元。可比公司 2019年 PE 估值為 9X,我們給予公司 2019年 PE 倍數 9X,對應目標價 8.91元。

  風險提示
  房地產市場銷售大幅低于預期。

  房地產融資環境收緊超預期。





  興森科技中報點評:前瞻布局多點開花,秋風送爽喜結碩果
  類別:公司研究 機構:國海證券股份有限公司 研究員:王凌濤 日期:2019-08-14 半年報表現兌現成長預期:上周我們在近期調整的低位發布了公司動態研究報告,提出了關于公司發展的兩個預判,這兩個方向在今天發布的半年報中都得到了驗證,從公司上半年的表現來看,半導體方向的IC封裝載板和測試板業務成長喜人,由于這兩塊業務基數尚小,市場替代需求較大而且準入壁壘極高,在公司持續投入的基礎上,成長空間不容小覷。

  半導體板卡類業務規模快速成長,第二業務主干漸已成型。IC載板受益于制造良率的穩定和下游客戶的逐步導入,今年上半年貢獻營業收入1.35億元,同比增長18.59%,毛利率增長5.27pct.,達到18.93%,這還僅僅只是國內客戶的貢獻。我們在之前報告中多次提及“公司是當下唯一通過三星認證的國內本土IC載板供應商”,如三四季度公司一期IC載板擴增產能落地,則將直接具備批量導入三星等國際核心客戶的能力,所謂好戲在后。而三星供應的資格背書,將為公司帶來更多的增量訂單與收入成長。

  半導體測試板方向的Harbor和澤豐一內一外兩家子公司,上半年的表現都非常優異,Harbor在上半年通過管理強化扭虧為盈,實現凈利潤1336.54萬元;澤豐上半年實現營業收入7419.26萬元,同比增長110.82%,凈利潤2328.82萬元,同比增長129.52%,澤豐所精耕的晶圓級測試領域,國內鮮有競爭對手,主要競爭對手是臺系公司,但其充分發揮本土配合優勢,在持續投入下站穩了高端測試產品的供應份額,以客戶產品的需求總量來計算,澤豐仍有長足的成長空間。

  公司上半年半導體相關業務的收入占比已經超過20%,無論是IC載板還是半導體測試板,其技術壁壘均高于傳統PCB,而且公司在這兩方面的布局均居于國內前列,相較大部分同行業者具備2至3年的先發優勢,隨著國內半導體產業的繼續成長,公司半導體業務的收入占比有望在兩年內提升至四成左右,在此基礎上,盈利與估值雙升顯然是公司市值繼續提升的最佳助力。

  子公司經營好轉,管理奠定未來成長基礎。在傳統PCB領域,宜興硅谷以及Exception兩家負責PCB業務的子公司亦在今年上半年實現了扭虧為盈,這兩個子公司均在去年更換了管理團隊,收獲了立竿見影的成效。樣板、小批量板對PCB企業生產設計與排期的管控能力要求較高,公司前幾年在團隊培養上走了一些彎路,但好在及時更正,反而為今年的超預期成長埋下伏筆。根據宜興硅谷的最初規劃,未來產能如能如期釋放,將與去年公司推進的廣州廠二期擴建一同成為PCB方向上的主要增量來源。

  盈利預測和投資評級:維持買入評級。公司的成長邏輯正逐步兌現,當下Harbor、Exception和宜興等子公司已扭虧為盈,下半年興森快捷二期的樣板產能以及新增IC載板產能的順利開出和消納則將成為今明兩年公司進一步成長的主要動力源,預計2019-2021年的凈利潤分別為3.12、4.19和5.70億,當前股價對應PE30.31、22.61和16.60倍。公司是國內為數不多的兼具5G和IC半導體屬性的優質標的,維持公司買入評級。

  風險提示:(1)IC載板擴產進度不及預期;(2)PCB產能擴充不及預期;(3)全球5G商用進程低于預期。





  香飄飄:果汁茶放量,業績扭虧為盈
  類別:公司研究 機構:山西證券股份有限公司 研究員:曹玲燕 日期:2019-08-14 8月12日晚間披露半年報,公司2019年上半年實現營業收入13.77億元,同比增長58.26%;凈利潤2352.96萬元,公司上年同期虧損5458.60萬元。報告期內,公司積極開拓果汁茶的銷售機會,實現了果汁茶產品產能瓶頸的有效突破。

  二季度果汁茶放量,業績符合預期。公司19H1實現營業收入13.77億元,同比+58.26%;歸母凈利潤2353萬元,順利扭虧為盈,其中單Q2實現營業收入5.4億元,同比+148.22%;歸母凈利潤-0.28億元,虧損幅度收窄,業績符合預期。分產品來看,目前公司產品分為沖泡類和即飲類:即飲類實現營收6.51億元,同比+413.74%,其中果汁茶提供5.88億元增量(單Q2營收4.2億元),占即飲類高達90.3%,已成該板塊的支柱產品,Meco果汁茶已實現鋪貨門店數41.79萬家,鋪貨率僅有12.6%,香飄飄在冊網點數鋪貨占比也僅有48.9%,市場空間仍然較大,未來隨著產能的釋放以及渠道鋪貨率的增長,果汁茶將持續增長;沖泡類奶茶19H1實現營業收入6.23億元,同比+6.56%,其中經典系列實現營收4.09億元,同比+14.86%,好料系列實現營收2.14億元,同比-6.35%,主要在于公司下半年升級包裝,因此Q2起主動去渠道庫存,目前渠道輕裝上陣,隨著公司三季度產品升級和新品發布后,下半年有望帶動沖泡類奶茶增長。

  國內市場全面開花,電商渠道快速增長。分渠道來看,公司目前仍然以經銷商為主,但是為了順應時代發展和市場需求,近年來公司也越來越多地通過電商實現與消費者的互動銷售,電商實現銷售5750萬,同比+64%;分區域來看,公司積極探索國內市場增長機會,主要集中于華東市場,華東地區營收占比38%,同比增長29.57%,但其他大區域增長更快,具體來看,西南、華中、西北收入規模超過1億元,且增速在50%以上,華北、東北增速超過100%;在積極探索國內市場增長機會的同時,公司亦努力嘗試通過自營出口拓展境外市場,目前公司已初步開拓進入了美國、加拿大、法國、意大利、澳大利亞、新加坡等10多個國家和地區,實現營收970萬,同比+1211.17。

  果汁茶放量規模效應凸顯,銷售毛利率提高。公司2019H1年銷售凈利率為1.71%,同比增長7.98個百分點,主要在于銷售毛利率的增加和期間費用率的下降。具體來說,2019H1銷售毛利率36.97%,同比增長6.02個百分點,主要在于即飲類隨著產量提高毛利率提升;公司期間費用率為37.11%,同比下降5.02個百分點,其中銷售費用率為28.38%,同比下降8.09個百分點,公司為了推廣果汁茶采取高舉高打營銷策略,如贊助《極限挑戰》、《這就是街舞》等高流量綜藝,銷售費用同比+23.16%,但是收入增速快于銷售費用增速;管理費用率(含研發)為8.57%,同比增加2.92個百分點,主要系股權激勵成本、研發項目增加所致。

  投資建議
  我們認為公司的固態沖泡類產品在薄弱地區有下沉空間,未來有望持續增長;而新產品果汁茶定位精準、性價比高有望快速放量形成新爆品。因此,看好公司杯裝奶茶行業龍頭地位及新品果汁茶的未來發展空間。預計2019-2021年EPS分別為0.93/1.12/1.36元,對應公司8月12日收盤價38.38元,2019-2021年PE分別為41X/34X/28X,上調“買入”評級。

  存在風險
  行業需求低于預期,原材料價格波動風險,食品安全風險。



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

網址:www.ljrlues.com.cn/article/72438.html

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