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明日最具爆發力六大牛股(名單)

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  散戶查股網(www.ljrlues.com.cn)2019-8-14 14:59:29訊:


  天孚通信半年報點評:新產線陸續產生貢獻,海外市場營收持續高增長
  類別:公司研究 機構:首創證券有限責任公司 研究員:李嘉寶 日期:2019-08-14 事件:
  財務報告:2019年8月12日,公司披露2019年半年報。報告期公司實現主營業務收入2.49億元,同比增長20.14%;營業利潤0.92億元,同比增長42.91%;歸母凈利潤0.77億元,同比增長42.38%;歸母扣非凈利潤0.69億元,同比增長34.58%;經營活動現金流凈額1.03億元,同比增長178.29%;基本每股收益0.39元/股,同比增長33.65%;加權平均凈資產收益率7.05%,較去年增長0.39個百分點。

  點評:
  公司簡介:公司為一站式光器件平臺龍頭,主要業務包括高端無源器件整體解決方案和高速光器件封裝OEM解決方案,產品廣泛應用于電信通信、數據通信、物聯網等領域,始終堅持中高端市場定位。

  二季度營收及利潤明顯改善。公司營收方面,一季度同比增長13.00%,二季度同比增長26.68%;歸母凈利潤方面,一季度同比增長23.53%,二季度同比增長61.60%。上半年,公司營收增長主要來源于隔離器、線纜連接器、OSA等多個新產品線在報告期內增加產能和收入,同時公司海外市場銷售持續保持較高增長,2019年上半年營收同比增長44.52%,國內市場營收同比增長8.48%。

  毛利率同比改善明顯。2019上半年,公司實現毛利率53.97%,同比增加5.26%。毛利率的提升得益于公司重點加強高端產品的研發投入及高端市場的攻關,國外市場的快速增長也有利于毛利率的提升,此外公司適度減少低競爭優勢的產能。

  研發投入持續增加。公司研發投入2,749萬,同比增長21.31%,研發投入占當期營業收入比例超過11%。報告期內,一方面公司整合升級了研發技術路線圖和產品路線圖,繼續與大客戶保持技術/產品精準無縫對接,保偏光器件、FA、光學元件、AWG等研發產品線陸續完成400G產品配套多個關鍵客戶的送樣認證,進入規模量產前的準備工作;另一方面研發部門組織結構設置日趨完善,報告期內通過新設預研部/項目管理部,進一步深度整合內外部資源,為重點客戶在新技術、新方向、新產品方面提供研發整合配套能力和專項工藝降本能力。同時,繼續增加行業內中高端研發人才的引入,充實研發梯隊建設,以人才驅動創新,以創新推動發展,報告期內公司新增股權激勵費用366萬。

  新項目有望陸續貢獻產能及收入。公司陸續建設擴充了OSAODM高速率光器件、光隔離器、高密度線纜連接器、光纖透鏡陣列(LENSARRAY)等多個新產品線。2019上半年,隔離器、線纜連接器、OSA等多個新產品線增加產能、貢獻收入。2018年,公司著眼于5G和數據中心的發展,利用自有資金和非公開發行股票募集資金建設“高速光器件項目”,并擴展了AWG、BOX等封裝平臺布局,新項目有望陸續貢獻產能及收入。

  經營性現金流凈額同比改善明顯:2019年一季度實現0.51億元,二季度實現0.51億元,較2018年同期均有顯著改善。

  投資建議:公司堅持中高端定位和高質量發展,海外業務快速增長,毛利率穩定在較高水平,研發持續投入,新產線有望陸續進入規模量產。需注意中美貿易摩擦升級加劇可能為公司經營帶來一定風險。建議中長期關注。

  風險提示:貿易戰風險;行業景氣度下行風險;成本上升風險;行業競爭加劇風險;技術發展不及預期風險;新產線盈利不及預期風險;匯率風險。





  先導智能:業績符合預期,毛利率回升明顯在手訂單充足確保未來增長
  類別:公司研究 機構:中國銀河證券股份有限公司 研究員:劉蘭程,范想想 日期:2019-08-14 核心業務穩定增長,業績符合預期。2019H1公司營業收入較去年同期增長29.22%,其中,作為核心業務的鋰電池設備實現營收15.56億元,同比增長28.31%,占全部收入比重的83.62%。隨著公司的鋰電池前端、中端生產設備業務和泰坦新動力的后端設備制造業務形成的協同效應顯現,在寧德時代、Northvolt等下游客戶擴產的背景下,我們預計公司鋰電池業務將保持穩定增長。

  其他業務發力,毛利率回升明顯。2019H1公司整體毛利率達43.11%,較2018年上半年同期提高4.29個百分點。其中,鋰電池設備毛利率42.83%,同比提升0.83個百分點。一方面,在鋰電池產業鏈供需偏松,整體價格面臨下行的壓力下,公司保持較高盈利水平,體現了其產品的核心競爭力與成本把控力。另一方面,3C、光伏等其他業務的發力推動公司整體毛利率的回升。

  研發人員繼續增長,研發費用大幅提升。2019H1公司研發費用達2.12億元,同比增長了131.36%,占營收比重達11.37%,主要系職工薪酬的增長所致。截至2019年6月底,公司研發人員已達1365人,較上年同期增長了82.24%。盡管研發費用的增長一定程度上影響了公司的凈利潤,但從遠期來看,公司堅持以智能制造為核心,完善高端產品線,為長期的增長提供基礎。

  經營性現金流凈額改善明顯,公司在手訂單充沛。2019年H1公司經營性現金流凈額為1.84億元,較上年同期的-7.21億元改善明顯。公司存貨、預收賬款分別為25.6億元、12.4億元,與Q1基本保持一致,維持較高的水平。根據公司公告,截至3月底公司在手訂單54.8億元。考慮到訂單與存貨、預售賬款的比率關系,我們預計目前在手訂單基本保持相同水平,且新增訂單與確認的訂單保持同步趨勢。

  我們認為,公司作為鋰電池中端設備的龍頭,并購泰坦新動力延伸業務鏈布局,可提供鋰電池設備整線解決方案。盡管短期新能源車與動力電池出貨量增速面臨下滑壓力,但考慮到寧德時代、Northvolt加大歐洲區域擴產計劃,對行業未來訂單形成重要支撐。此外,公司加大產品線布局力度,3C、燃料電池、汽車等業務未來有望成為公司新的增長點。

  投資建議
  我們預計2019-2021年公司可實現歸母凈利潤10.5/13.6/17.2億元,對應對應2019-2021年EPS為1.19/1.54/1.95元,PE為28/22/17.2倍,維持“推薦”評級。

  風險提示
  動力電池擴產不及預期的風險、新業務進展不及預期的風險;訂單量不及預期的風險。




G
  東方雨虹:永續存在的大行業,勢不可擋的領跑者
  類別:公司研究 機構:西南證券股份有限公司 研究員:王穎婷 日期:2019-08-14 推薦邏輯:好行業:目前防水材料行業市場空間超1500億元,未來10年預計復合增速5%,且更遠的未來行業規模仍有望保持穩定;行業壁壘持續提高,CR5市占率目前14%,正快速提升,龍頭企業地位穩固且護城河日益加深。龍頭公司:公司生產基地遍布全國,防水市占率9%,遙遙領先,且在產能擴張、渠道拓展等助力下市占率5年有望突破20%,且后續仍將持續提升。同時公司縱向產業鏈延伸加深護城河,橫向品類擴張也有望打開更大發展空間。

  永續存在的大行業。防水材料為現代建筑的必需品,且防水問題痛點十足。2018年行業市場空間預計為1500億元,近5年復合增速7.2%。基于目前59.6%的城鎮化率、人均23.3平的住宅使用面積仍有較大提升空間,新開工面積有望高位震蕩,疊加存量住宅防水層日常維修和翻新需求的持續提升,以及老舊小區改造、高鐵軌交加速等穩增長手段,我們判斷未來10年防水行業市場規模將持續正增長。再結合發達國家防水行業發展路徑判斷,在更長遠的未來,中國徹底進入存量房時代后,防水材料市場空間在翻新和維修市場的支撐下仍將維持穩定。

  “小企業”格局正在改變,龍頭形成后地位穩固。2018年規模以上防水企業784家,取得防水卷材生產許可證的企業數量在1600家左右,考慮到無證企業等預計參與者數量超過4000家,CR10市占率約17%,CR5市占率約14%,呈現“大行業、小企業”特點。目前行業準入條件、環保要求持續提升,監督力度加強,下游房地產行業集中度提升,防水行業落后產能持續淘汰,產能向龍頭企業集中,競爭格局正在優化。而防水產品經濟運輸半徑約500公里,企業做大需要全國布局產能并組建龐大營銷網絡,企業先發優勢強。同時防水主流產品長期主導市場,不存在新產品威脅,行業龍頭一旦形成,地位穩固。

  公司為絕對龍頭,市占率將長期持續提升。公司目前市占率約9%,遙遙領先(行業第二市占率約2%)。當前公司擁有17個生產物流研發基地,遍布全國,且后續產能布局能夠支撐銷售端快速擴張。同時,公司重新整合業務結構,組建工程建材集團和民用建材集團,實施合伙人機制,打通原直銷和渠道的地域壁壘,主張“全國一盤棋”、“誰有利公司誰上”,發力拓展渠道的優質創收作用,有望加速市占率提升。此外,公司縱向拓展無紡布業務,延伸防水產業鏈,增強成本優勢,有望持續加深護城河;橫向培育保溫、涂料、砂漿等高協同性業務,進行品類擴張有望打開更大發展空間。

  盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021年歸母凈利潤復合增速27%,結合對標公司的估值和目前東方雨虹市占率快速提升趨勢,給予公司2020年16倍PE,對應市值396.8億元,目標價26.6元。首次覆蓋,給予“買入”評級。





  先導智能:現金流改善明顯,研發加大投入
  類別:公司研究 機構:廣發證券股份有限公司 研究員:羅立波,王珂,劉芷君 日期:2019-08-14 業績延續增長趨勢,現金流明顯改善
  公司發布2019年中報,上半年公司實現歸母凈利潤3.93億元,同比增長20.16%,位于此前預告增速區間(10-30%)的中間水平;實現營業收入18.61億元,同比增長29.22%,業績延續增長趨勢,增速相比一季度略有提升。報告期內公司實現毛利率43.11%,凈利率21.10%,毛利率與去年同期相比有所提升。公司期末應收賬款及票據合計23.98億元,相比年初略有減少。19年Q1/Q2經營性現金流凈額分別為-0.57/2.41億元,二季度經營性現金流轉正并大幅改善。子公司方面,珠海泰坦報告期內實現營業收入2.63億元,凈利潤0.58億元,凈利率21.89%。

  加大研發投入,產品不斷升級
  分業務看,鋰電設備上半年實現營業收入15.56億,同比增長28%,占總收入比重83.62%。公司在研發方面不斷加大力度,報告期內公司研發費用2.12億元,同比增長131%。報告期內公司推出了涂布機、疊片機、鋰電池智能制造整線解決方案、光伏組件疊瓦機、燃料電池產線解決方案等新品,原有主打產品分切機、模切機、卷繞機等全面升級。

  投資建議
  考慮到下游行業投資景氣和公司自身業務增長,我們預測公司2019-2021年EPS分別為1.21、1.65和2.16元,當前股價對應市盈率28/20/16倍。下半年國內鋰電行業投資有望企穩回升,公司作為鋰電設備龍頭,產品線不斷開拓有望率先受益。維持合理價值41.14元/股,繼續給予公司“買入”投資評級。

  風險提示:核心客戶產能擴張低于預期,行業內競爭趨于激烈,公司新產品的推廣速度不達預期,戰略合作推進低于預期。





  吉比特:19H1《問道》3周年活動運營成績出色,下半年多樣化產品搶占細分賽道
  類別:公司研究 機構:廣發證券股份有限公司 研究員:曠實,朱可夫 日期:2019-08-14 公司中報:2019H1收入同增37.7%達到10.7億元;歸母凈利潤同增38.9%達到4.7億元,扣非歸母凈利潤同增45.9%至4.4億元,超出市場預期。

  1)核心產品《問道》手游19H1迎來3周年慶典,預期下半年將保持穩定
  4月《問道》手游3周年開啟后在吸納新玩家和運營方面取得超預期成績,最高至iOS暢銷榜第5名。根據中報,19H1新增注冊人數保持在400萬人左右,顯示公司極強的長線運營水平。我們預計隨著暑期結束和公司下一輪推廣周期,《問道》手游整體仍將保持穩健的流水水平,根據七麥數據,其在iOS暢銷榜上仍保持在40名左右的水平,與18Q3基本相當。

  2)下半年新產品多類型布局,復制從小眾細分走向大眾市場的成功路徑
  根據公司游戲發布會,下半年其排期中包括日式RPG《伊洛納》、MOBA《奇葩戰斗家》、休閑競技類《原力守護者》、像素游戲《進化之地》等;IP大作《失落城堡》將于下半年上線。公司目前將借助雷霆游戲平臺,不斷對接上游的創意資源,搶占各個細分賽道,在roguelike品類建立口碑的基礎上,在懸疑、像素、休閑競技、放置類、文字游戲等多個細分領域布局。

  投資建議:公司在精品游戲上體現出了長周期運營能力,后續有望拓展新的產品品類,復制從小眾興趣走向大眾市場的成功。考慮到公司在研發和運營方向上的能力和拳頭產品的顯著超出預期,我們上調公司2019-2020年的歸母凈利潤至9.2億元、10.9億元,對應同比增速約為26.8%和19.2%,當前最新股價對應PE約為17.1X和14.3X。參考游戲可比公司19年平均估值水平約18XPE左右,而公司兼具頭部產品帶來的彈性和長周期運營能力帶來的穩定性,商譽、財務風險和質押風險低于同行,我們給予公司19年20xPE的估值水平,對應合理價值約為255.0元/股,維持“買入”評級。

  風險提示:流水低于預期、新游戲研發運營失敗的風險;股東不斷減持的風險。





  愛嬰室:重慶泰誠收購并表,華東穩健加密布局
  類別:公司研究 機構:廣發證券股份有限公司 研究員:洪濤,林偉強 日期:2019-08-14 愛嬰室發布半年報,1H19實現營收 11.8億元,同比增長 15.9%, 歸母凈利潤 6229萬元,同比增長 27.3%, 扣非歸母凈利潤 5089萬元, 同比增長 25.7%; 2Q19單季度營收 6.3億元,同比增長 18.4%,歸母凈利潤 4452萬元,同比增長 21.0%。

  重慶 18家門店并表,華東地區儲備充足
  Q2單季度新開店 12家、閉店 3家, 主要于江浙滬優勢地帶加密布局。

  重慶泰誠 18家門店完成并表, 上半年貢獻收入 1302萬元; Q3重慶地區預計新開門店 1家, 持續拓展西南市場。 報告期末公司門店數達 251; 上半年凈開店 10家,疊加三四季度儲備門店 44家, 全年展店節奏穩健。

  奶粉食品延續高增長與毛利率提升趨勢,電商渠道持續發力
  分品類看, Q2奶粉銷售占比 45%,為業績主要驅動, 單季銷售同比增18.1%, 毛利率提升 1.8pp 至 23.1%;品牌促銷為主的其他業務增長 14%,與銷售擴張基本匹配。 分渠道看, Q2門店銷售增長 17.9%,電商高增 89%,得益于線上平臺整合及微信小程序導流。 分地區看, 浙江、福建貢獻主要增長, 其中浙江 1Q18以來累計凈增 16店,為上市后新增布局最多省份。

  整體費用率平穩, 1H19凈利率維持 5.7%高位
  1H19銷售費用中租金與人力費用率分別增加 0.4pp/0.9pp 至 7.1%/8.0%,其他開支控制得當, 整體銷售費用率下降 0.3pp 至 18.5%; 管理費用率上漲 0.2pp 至 2.8%,剔除股權激勵攤銷影響后金額與前期基本持平。

  公司由區域走向全國, 受益母嬰行業高景氣度, 維持“買入” 評級愛嬰室作為華東區域性母嬰連鎖龍頭,已布局西南邁向全國化發展, 母嬰消費的剛需特性與品質升級趨勢將推動公司業績平穩較快增長。 我們維持每股 44.4元合理價值的觀點不變,對應 19年 30倍 PE, 維持“買入”評級。

  風險提示: 新生兒減少,母嬰行業需求下行;母嬰用品購買渠道的變化;
  電商發展侵蝕線下母嬰消費;門店速度拓展不達預期。



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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